S’il est une notion fondamentale lorsqu’il s’agit de comprendre la gestion de la liquidité bancaire en général, c’est bien celle de liquidité implicite et de liquidité explicite. Il s’agit en l’occurrence d’un cadre conceptuel malheureusement pas toujours maîtrisé, or passer à coté risque de faire rater le sujet général.

Vu de loin, une banque ce sont des crédits et des dépôts. Il y a des flux qui rentrent, correspondant à l’arrivée à échéance des crédits (disponibilités) et les flux qui sortent de la banque à l’échéance des dépôts (exigibilités). Cette analyse fonctionne pour les opérations de trésorerie (money markets), pour les opérations de marchés de capitaux et activités de trading, c’est déjà moins vrai. J’en veux pour simple preuve le cas des appels de marge sur dérivés : vous détenez une position de dérivé quelconque, genre instrument dérivé à terme, mettons…une position sur future actions genre CAC40. Tous les jours, votre position est revalorisée aux conditions de marché du jour et l’impact s’il est négatif donne lieu à paiement d’un appel de marge. Ce mouvement de trésorerie sortant de la banque est de toute autre nature qu’un flux de trésorerie de type : remboursement d’un dépôt à terme. Il n’est pas possible de prévoir longtemps à l’avance ce flux et encore moins, le couvrir.

La seule façon de faire est d’emprunter du Jour le jour (JJ) pour ajuster en attendant demain. Alors qu’il est possible de prévoir les décalages de maturité (maturity mismatches en anglais) pour bon nombre d’opérations, autant ce n’est pas possible pour tous les flux. Cette distinction entre liquidité explicite pour laquelle on sait longtemps à l’avance quels flux entrent et sortent et à quelle date, et liquidité implicite pour laquelle il n’est pas possible de raisonner en flux certain est cruciale pour bien modéliser, comprendre et gérer la liquidité.

Il y a une liquidité qui se gère en flux : la liquidité explicite et une autre qui se gère en solde: la liquidité implicite. Il ne faut pas sous-estimer la liquidité implicite. Une grande banque internationale qui a une activité de marché importante peut avoir des appels de marge très importants, de l’ordre du milliard d’EUR, voire plus en cas de forte fluctuation du marché.

Il y a un lien entre les deux types de liquidité, car une échéance non anticipée ni matchée devient rapidement un problème de liquidité implicite. Tout l’art de la gestion de trésorerie et du risque de liquidité est de trouver un équilibre entre explicite et implicite, et s’aménager des marges de manoeuvre pour ne pas se retrouver avec un “mur de liquidité” impossible à franchir et qui fait tomber la banque, l’exemple Northern Rock l’a montré.